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【金亚洲注册】沥青后市何去何从?库存拐点是关键!

发布时间:2021-03-25 04:46:04来源:金亚洲注册-首页编辑:金亚洲注册-首页阅读: 当前位置:首页 > 考古发现 > 手机阅读

4月沥青产量环比增长速度不及库存积累速度,在进出口变化并不大的背景下,市场需求经常出现较小程度下降,变换原油波动激化,沥青1912合约价格经常出现较大幅的消息传递。  一、月劣强势之下有主因  总结沥青近期走势,沥青主力期价(1912合约)近期追随原油大幅度上调,沥青与WTI价差高位回升,现货维稳,基差和月劣经常出现较小程度向下修缮,现货对1906合约承托显著,6月与12月劣一度突破190元/吨。

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  目前1906合约持仓虽大大上升但仍正处于季节性高位,结算利润、3月原料到港较较少、炼厂利润劣、仓单较较少驱动接货方非常忠诚,因此近期1906合约强势,沥青1912合约受到4月市场需求下降及原油暴跌拖垮,从而造成月劣大幅度走强。  二、6月马瑞断供问题减轻,贴水大概率保持或小幅上调  马瑞原油到港量与马瑞原油贴水无显著的负相关关系,我们预估马瑞原油贴水与国内原油库存相关性较强,全球重油资源短缺,变换委内局势大大好转,到港量所不受影响较小,一旦当月产量高位,而下个月到港较较少,那么下个月马瑞贴水大概率就不会保持或下跌,6月马瑞原油环比减少,从季节性来看5月沥青产量环比上升概率较小,那么6月马瑞原料问题大大减轻,贴水大概率保持或小幅上调,淡季强有力承托沥青的成本一环有所弱化。

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  三、4月市场需求下降,5月库存变动方向对沥青影响较小  4月沥青产量环比3月减少8.68万吨(环比上升3.5%),厂库减少21.06万吨,社会库存减少11.4万吨(环比增幅29.5%),产量下降,库存积累幅度较慢,证实4月沥青市场需求有较小的下降,变换原油大幅度波动,1912合约跌幅较小(近月1906合约受到承托)。1912合约大幅度走弱体现4月库存增长速度环比产量大幅度减少,体现了4月市场需求转弱的现实。4月贡献沥青产量主力来自地炼(以华北地炼居多),产量上升较小的是中石油(贴水大幅下跌使炼厂利润传输,动工有限),在当下利润较好的背景之下,五月炼厂动工、产量超强预期减少的可能性并不大,那么接下来市场需求以及库存变动方向对短期行情辨别尤为重要。

  总之,长周期寄予厚望沥青的观点恒定,近期原油波动激化变换4月市场需求有所下降,沥青短期或追随原油波动,5月库存一旦经常出现拐点或增长速度不及产量增长速度,沥青未来将会重回信心。_金亚洲注册。

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